盡管美國石油協會公布上周美國原油庫存意外錄得增加，油價周二（6月9日）仍小幅反彈：美國WTI原油7月期貨收漲75美分，漲幅近2%，報38.94美元/桶；布倫特原油8月期貨上漲38美分，漲幅近1%，報41.18美元/桶。

高盛（Goldman Sachs）大宗商品分析師周二（6月9日）寫道：“盡管漲勢強勁，但出於幾個原因，我們一直不願建議在本輪周期的早期買入多頭頭寸。”

由於對冠狀病毒的擔憂，全球經濟活動和旅行基本上仍處於停滯狀態，估計有10億桶的石油庫存已出現過剩。

與此同時，對需求反彈的不確定性也普遍存在，衛生部門強調，第二波新冠病毒染有可能使各國重新陷入封鎖。

高盛(Goldman Sachs)認為，油價即將出現回調，盡管過去一個月油價出現明顯回升，且歐佩克(OPEC)及其盟友最近決定將曆史性的大規模減產延續至7月份。

“現在布倫特原油在40美元/桶以上，供應將鼓勵回報，但我們預計未來油價下行風險大大增加，可能存在15%-20%的修正回調空間。”高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究領導的研究小組周二Jeffrey Currie分析師在報告中寫道。

分析師們寫道：“盡管油價出現了反彈，但出於幾個原因，我們一直不願建議在本輪周期的早期買入多頭頭寸。”

原因之一是原油庫存過剩，據估計的庫存仍有10億桶，這是由於對冠狀病毒的擔憂導致全球經濟活動和旅行基本上處於停滯狀態。

高盛還表示，大宗商品的反彈“超過了基本面”，貴金屬是唯一的例外，並指出大宗商品指數的回報率仍遠遠落後於現貨價格的增長——且你不能投資於現貨商品的利率。自4月初以來散戶投資者的資金流入，就證明了這種差異。

摩根大通預計，布倫特原油價格今年將位於40美元/桶水平。

高盛團隊寫道：“這並不是要否定當前的反彈，也不是要承認其進展超出預期，而是要指出，油價正處於再平衡之前，而石油仍面臨10億桶的庫存積壓。”他們形容油價目前的漲勢“令人驚訝，因為能源和農業市場面臨大量庫存積壓和需求低迷。”

一些分析師認為，庫存的增加可能要到2021年中期才能扭轉，前提是需求確實複蘇，且歐佩克堅持減產配額。

對於需求的真正反彈，也存在廣泛的不確定性。衛生當局強調，在各國經濟開始重新開放之際，第二波新冠疫情有可能使各國重新陷入封鎖。

上周末歐佩克的決定為供應方面帶來了一些答案後，投資者開始轉向需求方面的擔憂。布倫特原油價格在5月份反彈近40%，當前價格受美元走軟、中國增加購買以及融資成本降低的推動。但WTI和布倫特原油這兩種合約今年以來的跌幅仍在35%左右。

預測前景喜憂參半

其他能源預測機構的看法褒貶不一。評級機構穆迪(Moody's)將其對石油的展望調降至更悲觀的水平，預計今年石油價格將比2020年3月時的預測低8美元/桶。

該公司在周二的一份研究報告中寫道：“為了考慮到冠狀病毒衝擊對全球石油需求造成的更嚴重、更持久的衝擊，穆迪下調了對油價的預測，並預計布倫特原油今年的平均價格為35美元/桶，2021年為45美元/桶。”

穆迪副總裁、高級分析師Alexander Perjessy周二（6月9日）寫道：“我們現在預計到2020年所有主要發達經濟體都將出現更嚴重的全球經濟衰退，尤其是旅遊的大幅減少，這導致對石油產品的需求下降，超出了我們此前的預期。”

但穆迪對中期油價的預期為45-65美元/桶。高盛預計，布倫特原油價格將在未來幾周內回落至35美元/桶。

石油分析師說，未來幾個月的需求複蘇將決定歐佩克的行為。

與此同時，日本三菱日聯金融集團(MUFG)也做出了類似的預測，認為布倫特原油第三季度價格將在35美元左右，但考慮到中國經濟活動的升溫以及5月份創紀錄的石油進口(較4月份增長了13%)，該集團對需求複蘇更有信心。

盡管它也認為當前油價的上漲超出了其近期預期，但該行“更有信心地認為，重啟經濟過程的早期階段會相對順利地進行，從而為目前良好的全球石油需求預期帶來上行可能。”

挪威Rystad Energy公司在周二發給客戶的電子郵件中表示，預計油價將“在本月剩餘時間裏繼續於40美元左右波動，直到對新冠病毒和美國的產量發展有更明確的了解”。同樣至關重要的是，歐佩克+成員國在多大程度上遵守其減產承諾。